江南春

　　北京时间12月10日晚消息，分众传媒（Nasdaq： FMCN）CEO江南春在接受新浪科技电话连线时表示，分众传媒收购玺诚传媒的谈判非常艰苦，谈判焦点集中在价格。但他认为最终达成的收购价格比较合理，而且分众传媒在收购历史上没出现过让对手后悔的情况，这次也不例外。

　　分众传媒（以下简称“分众”）今晚宣布，已与卖场数字广告网络运营商玺诚传媒（以下简称“玺诚”）达成最终协议，分众将以1.684亿美元现金收购玺诚100%的股份。如果在交易完成后24个月之内玺诚达到特定收益目标，分众还将再支付最高1.816亿美元的现金加股票。

　　谈判艰苦，焦点指向价格

　　新浪科技：又是一次选择在上市前把对手“拿下”，似乎这已成了分众一招致命的杀手锏。我想问问，这个时机是纯属巧合还是刻意安排？

　　江南春：其实不是巧合，也不是安排，但这就是双方发生在最近这段时间的事情。我们看到他们在上市路演，觉得上市后互相竞争会越来越激烈，会导致恶意竞争加大，对产业发展有负面影响，同时也感觉将让双方利润率出现不好迹象，当年分众与聚众竞争时就有过这种情况。所以，我们密切关注他们的路演情况，经过一段时间的磋商，双方意见达成一致，认为整合对行业发展更有价值，也能腾出更多时间去回报客户，这是我们“在竞争的思考中”所达成的共识。

　　新浪科技：谈判焦点主要集中在哪些方面，价格？

　　江南春：无非是价格，条件。这是一场非常艰难的谈判，还好经过这段艰苦谈判，我们达成了结果。

　　新浪科技：分众对这结果满意么，我要特别指的是这次的交易价格。

　　江南春：这个价格是合理的。他们独立上市获得的价格可能比这个大，但这次整合有部分是换股。你看看分众历史上的换股，对方都得到了很好回报。他们高层对分众未来几年股票也持有很强信心，他们不仅得到现实的回报，随着分众股价的发展，还继续留有想象空间。

　　新浪科技：根据过去的收购经验，您预计这次收购可能碰到哪些实际问题？

　　江南春：这次非常类似当年收购聚众的情况。分众整合能力非常强，这次也是彼此非常了解，两家合在一起市场份额接近100%.我们还了解行业的发展，整合后能更好发挥优势，更重要是避免了恶性竞争，能为客户产生更多价值。

　　预计整合后，业务之间不再竞争，卖场液晶广告市场将呈现出跟往前不同的格局，更和谐，更共赢。增长更强劲，毛利率更好。

　　新浪科技：您提到了毛利率，我记得双方之前的利润率挺低的？

　　江南春：没错，原来这块利润率是分众里头最低的，而且是低很多，这也是竞争导致的结果。整合结束了竞争，将产生三方共赢的格局：对广告主，腾出了空间去更好服务他们；对玺诚，把未来不确定性减低了；对分众，毛利率将逐步走向理想化。

　　分众从不让收购对象后悔

　　新浪科技：从您刚才讲到的很多情况来看，这次收购与当初收购聚众有很多非常类似的因素。

　　江南春：与聚众几乎是如出一辙，包括未来的结果。不过这次更突然，我们在他们路演结束后才宣布收购，当初聚众还在路演阶段。本来玺诚明天要发出融资新闻的，现在看来有一定的戏剧化成分。

　　新浪科技：在上市前夜被叫停，确实挺戏剧性的，您怎么看玺诚单独IPO与被收购两种可能截然不同的结果？

　　江南春：收购是双方管理层充分达成共识的结果，我们看到了可持续发展的长久价值。虽然上市对任何公司都有吸引力，玺诚也完全可以上市。但收购与上市的区别是，上市后怎么办？如何持续增长？如何受到股市追捧？我相信这次收购对双方来说都是明智选择，你看当年的几次合作，他们对结果都非常满意。分众的收购历史上还没有出现过让对方非常后悔的情况，也没有人说过卖给分众是一个错误。

　　新浪科技：请您谈谈这次收购对分众的意义。

　　江南春：双方在业务、技术层面都有很多值得互相学习的地方。他们有一些独特的运营与技术优点，比如占据了家乐福这种优势资源。分众有立体化的味道，各自优势互补，整合后将产生爆破力。当初整合聚众的爆破力比我们想象的大，营收从之前2千多万美元飙升到后来9千多万，这是结束竞争后市场所体现的价值。

　　这种市场格局对分众是非常理想也非常重要，分众将在这领域继续保持绝对领导地位，在每个领域都占据90%以上的份额也是分众一贯的风格体现。在竞争如此激烈的今天，这种格局来之不易。